Apskaičiuokite svertinę vidutinę kapitalo kainą

Vidutinės bendrovės finansavimo išlaidos: ką ji moka už skolą ir nuosavybę?

Kai įmonės renka pinigus plėtrai ir kitiems projektams, jie turi sumokėti už šių lėšų naudojimą. Jei bendrovė padidina pinigus iš akcininkų arba gauna iš privatų investuotojų grynųjų pinigų sumą, tai laikoma nuosavybe. Kredito iš banko ar obligacijų išleidimo pinigai yra priskiriami skolai. Kiekvienas iš šių metodų turi savo sąnaudas, kurios gali būti nurodytos pagal palūkanų normą.

Paaiškinti WACC

Bendrovės vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC) yra vidutinė palūkanų norma, kurią ji turi sumokėti savo turto, augimo ir apyvartinio kapitalo finansavimui.

WACC taip pat yra minimali vidutinė grąžos norma, kurią ji turi uždirbti iš savo trumpalaikio turto, kad galėtų patenkinti savo akcininkus, savininkus, investuotojus ir kreditorius.

WACC remiasi įmonės kapitalo struktūra ir yra sudaryta iš skolų finansavimo ir nuosavybės finansavimo . Kapitalo kaina yra bendresnė sąvoka, susijusi su suma, kurią įmonė moka finansuoti savo veiklą, be konkrečios informacijos apie jo kapitalo struktūros (skolos ir nuosavybės) sudėtį.

Kai kurios smulkaus verslo įmonės naudoja skolų finansavimą savo veiklai. Kiti smulkūs steigėjai naudoja tik nuosavybės finansavimą , ypač jei jie yra finansuojami iš nuosavybės investuotojų, pavyzdžiui, rizikos kapitalo . Kadangi šios mažos įmonės auga, tikėtina, kad jos naudosis skolos ir nuosavybės finansavimo kombinacija .

Skola ir nuosavas kapitalas sudaro įmonės kapitalo struktūrą kartu su kitomis sąskaitomis, pateiktomis dešinėje pusėje įmonės balanso, pavyzdžiui, privilegijuotųjų akcijų.

Kai įmonės auga, jos gali gauti finansavimą iš skolos šaltinių, bendrų nuosavybės (nepaskirstytų pajamų arba naujų bendrų atsargų) šaltinių ir netgi privilegijuotų atsargų šaltinių.

Norėdami apskaičiuoti įmonės supaprastintą kapitalo kainą, pirmiausia peržiūrėkite dabartinę įmonės struktūrą ir apskaičiuokite skolos ir nuosavybės dalį.

Apskaičiuojant kapitalo kainą, paskolos ir nuosavo kapitalo sąnaudos įvertina susidariusias procentines dalis. Tada sumokite svertines kapitalo ir skolos kainas, kad gautumėte WACC.

Skolos kainos apskaičiavimas

Verslo įmonės skolos kaina paprastai yra pigesnė nei nuosavybės kapitalo kaina. Taip yra dėl to, kad palūkanų sąnaudos skolai yra atskaitomos už verslo įmonę. Štai kodėl daugelis mažų verslo įmonių, išskyrus investuotojus, naudoja skolos finansavimą.

Mažiausia įmonė gali naudoti trumpalaikę skolą tik savo turtui įsigyti. Pavyzdžiui, jie gali naudoti tiekėjo kreditą mokėtinomis sąskaitomis. Jie taip pat galėtų tiesiog pasinaudoti trumpalaikių verslo paskolomis iš banko ar tam tikro alternatyvaus finansavimo šaltinio .

Didesnės įmonės gali naudoti tarpines arba ilgalaikes verslo paskolas arba net išleisti obligacijas, kad gautų lėšų finansavimui.

Skolos kapitalo bendrovės skaičiavimui naudokite šią formulę :

Skolos kaina = įmonės obligacijų ar trumpalaikių įsiskolinimų iki mokesčio išlaidos * (1 - ribinis mokesčio tarifas)

Pavyzdžiui, XYZ, Inc. savo operacijose naudoja dažniausiai trumpalaikę skolą per savo banko kredito liniją. Kredito linija turi kintamą palūkanų normą, pagrįstą rinkos sąlygomis, tačiau vidutinė palūkanų norma per pastaruosius metus buvo 9,0 proc.

Praėjusiais metais bendrovė pelnė apie 20 milijonų dolerių. Peržiūrėję pelno mokesčio lenteles , naudokitės ribiniu 35 procentų mokesčio tarifu.

Skolos formulės kaina apskaičiuojama taip:

Skolos kaina = 9,0 proc. * (1 - .35) = 5,85 proc

"XYZ" skolos kapitalo kaina yra 5,85 proc.

Paprastai nenurodoma, kad įmonė finansuos skolos finansavimo ar flotacijos išlaidas.

Kapitalo savikainos apskaičiavimas

Nuosavas kapitalo sąnaudos gali būti šiek tiek sudėtingesnės, nei skolos kapitalo sąnaudos. Gali būti, kad įmonė galėtų panaudoti tiek paprastas akcijas, tiek privilegijuotas akcijas, kad surinktų pinigų savo veiklai. Dauguma įmonių nenaudoja privilegijuotų akcijų. Šioje iliustracijoje atsižvelgiama tik į paprastųjų akcijų kainą.

Dauguma naujo nuosavo kapitalo, kuris ateina į įmones, padidėja reinvestuojant nepaskirstytą pelną .

Net nepaskirstytasis pelnas turi kainą, vadinamą alternatyvia kaina. Šie uždarbiai galėjo būti naudojami kitu būdu. Pavyzdžiui, jie galėjo būti išmokėti kaip dividendai akcininkams.

Sunku įvertinti paprastųjų akcijų (nepaskirstytojo pelno) kainą nei skolos kaina. Dauguma įmonių naudoja kapitalo turto kainų modelį (CAPM), norėdami įvertinti nuosavybės vertę. Štai veiksmai, skirti įvertinti nepaskirstytą pelną:

1. Įvertinkite ekonomikos nerizikinga norma.

   Rizikos dalis paprastai yra JAV iždo vekselių grąžos norma.

2. Įvertinkite akcijų rinkos dabartinę grąžos normą.

   Dažniausiai galite žiūrėti į plačią akcijų rinkos indeksą, pvz., "Wilshire 5000", ir naudoti šio indekso grąžos normą kaip rinkos pelningumo rodiklį.

3. Įvertinkite bendrovės akcijų riziką, palyginti su rinka. Ši priemonė vadinama beta.

   Beta (rinkos rizika) nurodoma kaip 1.0. Jei įmonės rizika yra didesnė nei rinka, jos beta yra didesnė nei 1,0, ir atvirkščiai. Galite naudoti istorinę akcijų kainos informaciją, norėdami įvertinti beta versiją. Galite pritaikyti istorinę beta versiją dėl esminių konkrečių bendrovės veiksnių. Dažnai tai yra bendrovės vadovybės sprendimas.

4. Įterpkite kintamuosius į CAPM lygtį.

   Nuosavybės sąnaudos = nerizikinga norma + Beta (grąžos norma - nerizikinga norma)

Pavyzdžiui: jei iždo obligacijų nerizikinga palūkanų norma yra 2 proc., O dabartinė rinkos pelno norma yra 5 proc., O bendrovės akcijų beta yra 1,5, apskaičiuokite bendrovės nuosavybės vertę (nepaskirstytąjį pelną):

Nuosavybės kaina = 2 proc. + 1,5 (5 proc. - 2 proc.) = 6,5 proc

Apskaičiuokite svertinę vidutinę kapitalo kainą

Po to, kai apskaičiuosite visų naudojamų skolos ir nuosavybės šaltinių kapitalo kainą, laikas apskaičiuoti jūsų įmonės WACC. Jūs svorioite kapitalo struktūrą, naudodamas kiekvieno skolos ir nuosavo kapitalo šaltinio procentą.

Skolos kapitalo kaina buvo 5,85 proc., O akcinio kapitalo kaina - 6,5 proc. Jei kiekvienas sudaro 50 procentų bendrovės kapitalo struktūros, WACC apskaičiavimas yra toks:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 proc

Jei jūsų įmonė naudoja skolos ir nuosavybės finansavimą , kaip nurodyta aukščiau, bendrovės WACC bus 6,175 proc. Jei pridėsite kitus finansavimo šaltinius, turėsite pridėti savo sudėtines išlaidas, tokias kaip naujos nuosavybės ar privilegijuotų akcijų .

Tai bendras WACC apskaičiavimas naudojant tik įprastas skolos ir nuosavybės finansavimo priemones. WACC formulę galima išplėsti, įtraukiant kitus finansavimo šaltinius, kaip nurodyta pirmiau.